kaiyun官方開云Kaiyun官網(wǎng)登錄入口 開云網(wǎng)站Kaiyun官網(wǎng)登錄入口 開云網(wǎng)站人形機(jī)器人概念在A股市場(chǎng)上持續(xù)升溫，浙江豐立智能科技股份有限公司作為國(guó)內(nèi)精密減速器供應(yīng)商之一，受到資本關(guān)注和熱捧，滾動(dòng)市盈率超過770倍。

　　2.然而，豐立智能近期面臨業(yè)績(jī)下滑的困境，2021—2023年歸母凈利潤(rùn)逐年下降，2024年前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降46.56%。

　　3.專家認(rèn)為，豐立智能當(dāng)前市值與業(yè)績(jī)不匹配，需要理性看待，市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人行業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ母叨日J(rèn)可可能推動(dòng)其股價(jià)上漲，但行業(yè)泡沫風(fēng)險(xiǎn)也需要關(guān)注。

　　人形機(jī)器人概念的“火”，越燒越旺。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2025年2月12日，近一個(gè)月以來(lái)，人形機(jī)器人指數(shù)漲幅近35%，相關(guān)產(chǎn)品漲幅居前。不過，從相關(guān)個(gè)股經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和盈利表現(xiàn)來(lái)看，部分概念股仍存在泡沫風(fēng)險(xiǎn)。

　　《中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者觀察發(fā)現(xiàn)，從2024年“9·24”行情至今，A股人形機(jī)器人板塊連續(xù)升溫，人形機(jī)器人指數(shù)漲幅超過90%。作為國(guó)內(nèi)精密減速器供應(yīng)商之一，浙江豐立智能科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“豐立智能”，301368.SZ），受到資本關(guān)注和熱捧，截至2月12日，其總市值達(dá)到79億元，滾動(dòng)市盈率超過770倍。

　　“雖然人形機(jī)器人行業(yè)具有廣闊的發(fā)展前景，但當(dāng)前部分概念股的估值過高，可能存在一定的泡沫風(fēng)險(xiǎn)。”中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜認(rèn)為，豐立智能的市盈率，反映市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人概念的高度預(yù)期和追捧，而對(duì)其當(dāng)前的業(yè)績(jī)關(guān)注度相對(duì)較低。如果未來(lái)行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期，或者相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī)無(wú)法兌現(xiàn)，可能導(dǎo)致股價(jià)大幅下跌，給投資者帶來(lái)?yè)p失。

　　2025年，被認(rèn)為是全球人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)“從0到1”關(guān)鍵轉(zhuǎn)折點(diǎn)的一年。國(guó)際上，特斯拉、Figure等企業(yè)推動(dòng)技術(shù)迭代，疊加AI大模型、仿生材料的突破，行業(yè)商業(yè)化進(jìn)程加速。國(guó)內(nèi)機(jī)器人市場(chǎng)不斷擴(kuò)大，越來(lái)越多公司相繼進(jìn)入這一領(lǐng)域，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。

　　2025年央視蛇年春晚節(jié)目《秧BOT》中，16個(gè)人形機(jī)器人載歌載舞，引爆了節(jié)后A股市場(chǎng)，人形機(jī)器人概念熱度暴漲，關(guān)于人形機(jī)器人的討論也沖上熱搜。

　　根據(jù)《人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究》，到2029年，我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模有望擴(kuò)大至750億元；到2035年，這一市場(chǎng)規(guī)模有望進(jìn)一步提升至3000億元；2025—2035年復(fù)合增速達(dá)53.15%。

　　柏文喜判斷，人形機(jī)器人行業(yè)正處于快速發(fā)展階段，2025年被認(rèn)為是人形機(jī)器人量產(chǎn)元年。隨著技術(shù)的不斷進(jìn)步和應(yīng)用場(chǎng)景的拓展，人形機(jī)器人在工業(yè)、商業(yè)、家庭等領(lǐng)域的應(yīng)用將逐漸增加。預(yù)計(jì)到2030年前后，人形機(jī)器人將在工業(yè)與商業(yè)場(chǎng)景中進(jìn)入規(guī)?；瘧?yīng)用階段。

　　事實(shí)上，國(guó)內(nèi)人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈正在逐步完善，涉及多種技術(shù)和行業(yè)，產(chǎn)業(yè)鏈路較為復(fù)雜。目前，從成本結(jié)構(gòu)占比來(lái)看，電機(jī)、傳感器、減速器、絲杠是成本占比較大的核心零部件。

　　在人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)鏈中，上游包括核心零部件（如伺服系統(tǒng)、減速器、傳感器、控制器等）和軟件系統(tǒng)開發(fā)。其中，減速器是動(dòng)力源和執(zhí)行機(jī)構(gòu)間降低轉(zhuǎn)速、增加扭矩的機(jī)械傳動(dòng)裝置。根據(jù)目前行業(yè)普遍分類，減速器又被分為行星減速器、諧波減速器、RV減速器，三者在技術(shù)、原理、應(yīng)用方面各不相同。

　　東方財(cái)富證券股份有限公司研究認(rèn)為，2030年精密減速器全球市場(chǎng)規(guī)模約為1500億元，2024—2030年復(fù)合年增長(zhǎng)率（CAGR）為29%。減速器約占人形機(jī)器人零部件成本15%，精密行星和諧波減速器為各大人形機(jī)器人本體廠商主流方案，中性預(yù)期下，預(yù)計(jì)2030年全球人形機(jī)器人用精密行星、諧波減速器市場(chǎng)規(guī)模將分別達(dá)到72.1億元和378.7億元。

　　在此背景下，豐立智能因其2022年以來(lái)在精密減速器相關(guān)業(yè)務(wù)（諧波減速器、行星減速器等核心零部件）的布局，成為資本追捧的“明星股”，近一年股價(jià)漲幅近140%，相應(yīng)地，市盈率也遠(yuǎn)超行業(yè)均值。

　　記者發(fā)現(xiàn)，2022年開始，豐立智能加速精密減速器相關(guān)業(yè)務(wù)布局，該類業(yè)務(wù)占比逐年升高。精密減速器相關(guān)業(yè)務(wù)已經(jīng)從彼時(shí)的新興業(yè)務(wù)（占比9%），成長(zhǎng)為如今占整體營(yíng)收1/4的重要板塊。

　　日前，投資者提問“公司未來(lái)發(fā)展方向”？豐立智能副總經(jīng)理、董事會(huì)秘書于玲娟回答稱，隨著智能時(shí)代的到來(lái)，小型化、輕量化、智能化是當(dāng)代的發(fā)展趨勢(shì)，小模數(shù)齒輪剛好適應(yīng)當(dāng)代發(fā)展所需，公司生產(chǎn)小模數(shù)齒輪、精密減速器等產(chǎn)品符合智能時(shí)代所需。比如智能汽車、智能家居、智能醫(yī)療等都需要小齒輪、減速器等傳動(dòng)零部件，又如人形機(jī)器人的靈巧手、關(guān)節(jié)等所需的諧波減速器、行星減速器、小微型減速器、小傘齒、小圓柱齒、行星軸等產(chǎn)品。公司2023—2024年主要投向是機(jī)器人與新能源汽車兩大板塊業(yè)務(wù)。

　　豐立智能于2022年12月15日在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板A股正式掛牌上市。公司主營(yíng)業(yè)務(wù)涉及小模數(shù)齒輪、精密減速器以及相關(guān)精密機(jī)械件等產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括齒輪、精密減速器及相關(guān)零部件、新能源傳動(dòng)以及氣動(dòng)工具等產(chǎn)品。

　　踩中“風(fēng)口”的豐立智能，扶搖直上，股價(jià)大漲。尤其是2025開年至2月12日收盤，股價(jià)漲幅超過40%，總市值已達(dá)79億元，滾動(dòng)市盈率超過770倍。

　　不過，細(xì)看該公司經(jīng)營(yíng)狀況，其“明星股”的背后，卻是經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的不樂觀。根據(jù)公開財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，豐立智能在近期面臨業(yè)績(jī)下滑的困境。

　　從2021年起，豐立智能開始面臨業(yè)績(jī)下滑的挑戰(zhàn)。2021—2023年，豐立智能的歸母凈利潤(rùn)分別為0.61億元、0.45億元、0.24億元，呈現(xiàn)逐年下降的趨勢(shì)。2024年前三季度，公司歸母凈利潤(rùn)同比下降46.56%，降至1582.34萬(wàn)元；毛利率降至14.9%，較2023年同期下降21.24%。

　　從主營(yíng)業(yè)務(wù)來(lái)看，截至2024年上半年，豐立智能主營(yíng)業(yè)務(wù)包括齒輪（營(yíng)收占比47.92%）、氣動(dòng)工具相關(guān)業(yè)務(wù)（營(yíng)收占比25.11%）、精密減速器相關(guān)業(yè)務(wù)（營(yíng)收占比24.81%）和其他等。

　　其中，精密減速器相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率波動(dòng)幅度較大，2022年、2023年年報(bào)中，該業(yè)務(wù)毛利率分別為5.66%、1.43%；2024年半年報(bào)中，該業(yè)務(wù)毛利率進(jìn)一步下降為-0.12%。

　　關(guān)于公司面臨的業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)，于玲娟表示，2024年第三季度，公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)17.16%，第四季度訂單充足，新開發(fā)的兩大業(yè)務(wù)板塊精密減速器及新能源汽車動(dòng)力齒輪業(yè)務(wù)開始增量。但是由于固定資產(chǎn)大量投入導(dǎo)致折舊成本上升；新品開發(fā)數(shù)量遠(yuǎn)超2023年一倍，新品開發(fā)投入的刀具、模具、夾具、配套裝備等輔助成本增長(zhǎng)；公司新增兩大事業(yè)部：諧波減速器、新能源動(dòng)力齒輪事業(yè)部的人員增加配置，包括技術(shù)人員及專家引進(jìn)等帶來(lái)薪資成本上升。以上對(duì)盈利會(huì)產(chǎn)生一定影響。

　　北京社科院副研究員王鵬認(rèn)為，對(duì)于豐立智能當(dāng)前市值與業(yè)績(jī)不匹配的現(xiàn)象，需要理性看待。從積極角度看，這反映出市場(chǎng)對(duì)人形機(jī)器人行業(yè)未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ母叨日J(rèn)可。同時(shí)，也需要注意行業(yè)泡沫的風(fēng)險(xiǎn)。當(dāng)前人形機(jī)器人行業(yè)仍處于發(fā)展初期，技術(shù)成熟度、市場(chǎng)應(yīng)用等方面仍存在不確定性，因此相關(guān)企業(yè)的估值可能會(huì)受到市場(chǎng)情緒的影響而波動(dòng)較大。

　　對(duì)于豐立智能而言，目前其總市值和市盈率處于較高水平，需要關(guān)注其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)和未來(lái)發(fā)展?jié)摿?。如果企業(yè)能夠持續(xù)加大研發(fā)投入，提升技術(shù)實(shí)力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，那么其未來(lái)的增長(zhǎng)空間仍然值得期待。

　　記者就公司經(jīng)營(yíng)狀況及股票表現(xiàn)等問題聯(lián)系采訪豐立智能方面，截至記者發(fā)稿，該公司未做出回復(fù)。