北美氣動工具市場持續(xù)繁榮，公司一季度營收增長提速。公司25Q1營收實現(xiàn)60%以上的快速增長，主要受益于：1）北美氣動公司消費市場持續(xù)繁榮。2）公司區(qū)域拓展效果良好，在歐洲、拉美、澳洲、中東等非北美市場開辟新增長空間。3）公司品類持續(xù)拓展。公司不斷推陳出新，開發(fā)出新的產品品類及型號，帶動公司業(yè)績增長。

　　毛利率同比略降，費用端有所優(yōu)化。25Q1公司整體毛利率為31.8%，同比-7.8pct，預計主要系出貨結構性影響。費用率方面，25Q1公司銷售/管理/研發(fā)/財務費用率分別為10.6%/4.3%/3.2%/-0.9%，同比分別-2.1pct/-0.4pct/-1.4pct/+0.8pct，整體費用率同比優(yōu)化3.1pct。綜合影響下，25Q1公司實現(xiàn)歸母凈利率為11.7%，同比-1.4pct。

　　預計公司2025/2026/2027年EPS為1.8/2.3/3.0元，當前股價對應PE估值為18/14/10倍。公司深度綁定下游核心渠道，新市場、新品類拓展效果良好，擴張+區(qū)域拓展邏輯下公司高速成長可期，具備較強alpha，維持“買入”評級。云開網站 開云網址